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尹中立:上一年商场的“意外”通知咱们什么

来源:http://www.fjkyyy.com 责任编辑:凯发网娱乐 2018-08-16 01:13

  尹中立:上一年商场的“意外”通知咱们什么

  

 

尹中立(材料图)

  2011年尽管现已成为前史,但从出资的视点看,有许多东西值得咱们认真总结。2011年股市和期货商场运转的成果,都超出商场的遍及预期,之所以如此,与下面几个“意外”有很大联系。

  免费Level-2高速行情 首先是消费没有由于薪酬的增加而提速。

  2011年头,大消费板块简直成为一切组织出资者追逐的目标,背面的逻辑是我国人口结构现已呈现“刘易斯拐点”,工人薪酬的增加将呈现加快,食品饮料等消费品商场将呈现快速扩张,与之相关的上市公司的盈余将加快。可是,统计数据却标明,2011年的消费增加非常惨白,从第一季度开端,零售的增加快度就一直在11%徜徉,前三季度的增加快度分别为11.5%、11.7%、10.7%,大大低于前几年15%以上的增加。不只商场期盼的消费增加加快现象没有按期而至,并且还呈现减速的趋势。

  2010年下半年和2011年头,·多伦股份拟更名“匹凸匹” 引上证所问询,许多组织出资者扑向消费板块后并没有抱到他们预期中的金娃娃,918博天堂官网热图推荐,有些在高位进入者损失惨重。与消费不景气相关的还有零售板块,以苏宁电器为代表的零售类公司在2011年体现不如人意,苏宁电器的股票创2008年以来的新低。

  为什么薪酬上涨而消费不振?笔者以为,这是房地产商场价格上涨后呈现的“高房价综合征”:房价过度上涨挤占了其他消费,特别当房价开端降落后,有房者财富缩水,而无房者依然忧虑高房价而不敢消费,消费堕入不景气。

  当然,房地产价格的上涨对消费的影响不完全都是消沉的,对高级消费品或奢侈品消费存在活跃的促进作用。在房价和土地价格快速上涨的过程中,社会财富不知不觉完成了快速搬运,居民手里的财富搬运到了政府和开发商手里,具有土地储备的开发商或购买了多套住宅的人敏捷致富,他们成为高级消费品和奢侈品的首要消费集体。

  其次是钢铁和水泥没有跟着房地产出资的增加而昌盛。

  2011年头,中央政府发布了1000万套保证房建造使命后,水泥、钢铁类公司的股票呈现微弱上涨,第一季度水泥板块上涨近50%,许多建材出售商也参加了囤货。但从第二季度末和第三季度初,在每年的修建施工旺季,水泥和钢材并没有呈现预期中的出售大增的局势,部分地区乃至呈现了滞销现象。

  笔者以为,在政绩查核的压力下,保证房的施工建造数据很可能被高估,也就是说,30%左右的房地产出资增加快度存在高估的可能性。水泥商场旺季不旺的实际阐明咱们年头的预期存在差错,或者说,咱们过高地估量了政府建造保证房的数量和进展。从水泥股的暴降和水泥商场的颓势,咱们应该看到我国房地产出资增加现已减速的实际。从第四季度的商场体现看,与房地产出资有关的钢铁、建材、家电、有色等职业,都受到了影响。

  展望未来,对2012年经济运转及股票商场运转影响最大的要素仍是房地产商场,需求重视的是官方统计数据轻视房价跌落的起伏及高估房地产出资增加快度,无论是对房价的轻视,仍是对房地产出资的高估,都会影响到微观经济决议计划的调整,导致紧缩方针“超调”。

  最终是微观与微观的违背。

  2011年存在一个有意思的现象:简直一切的微观经济数据都很好,税收增加超越20%,GDP增加快度尽管逐季回落,但依然在9%左右。而微观经济状况却很糟糕,有些企业感觉比2008年还差,特别是第三季度今后,不少上市公司的成绩显着下滑。

  笔者以为,之所以呈现微观企业的感触与微观统计数据的违背,原因与前面一个问题的结论是相同的。而这些看上去非常对立的现象应该还会持续存在,出资者需求擦亮眼睛才干防止失误。